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迷你基金突围面临五大困境 参与科创板打新者不足一成

时间:2019年09月03日   来源:网络转载   浏览:   我来说两句

  本报见习记者 王明山

  公募基金产品数量快速逼近5700只,总资产规模目前却一直难再突破14万亿元。摆在公募基金面前的尴尬,不仅有权益产品和固收产品之间的失衡,还有大批规模较低、持有人较少的迷你基金。

  迷你基金面临着业绩差、持有人结构不稳定等五个方面的困境,突围并非易事,但必须勇敢面对并付诸于行动。

  迷你基金数量持续扩容

  摆在迷你基金面前的第一道难题便是数量的持续扩张。《证券日报》记者梳理发现,截至今年二季度末,不同份额基金合并统计后,公募基金市场上规模不足5000万元的基金共有739只,在所有5699只公募基金中占比达到12.97%。规模长期低于5000万元的基金将面临清盘危机,这些基金也被称为迷你基金。

  按照基金合同的规定,“基金净资产连续60天低于5000万元,或者基金持有人低于200人”即触发基金清盘,而从往年基金清盘的案例来看,清盘原因是“基金持有人低于200人”的情况较少,大多是因为“基金规模长期保持在较低水平”。

  上周,基金2019年半年报已经披露完毕,单只基金在二季度末的持有人机构也得以曝光。《证券日报》记者注意到,截至今年二季度末,共有1069只基金的持有人均低于200人,其中不乏规模高达上百亿元的债券基金产品,如果这些基金持有人持续保持在低位,同样难逃清盘的命运。

  迷你基金队伍的扩容已经成为不争的事实。《证券日报》记者统计了近两年来该类基金数量的变化(不同份额基金合并统计,下同):在2017年年底,迷你基金的数量仅有427只;到了2018年二季度末,数量就已增至610只;截至2018年年底,迷你基金数量有703只;到了今年上半年末,数量增至739只。

  当然,伴随着迷你基金数量持续扩容的是,公募基金产品数量也在不断扩张,迷你基金数量增多的部分原因也正是来源于此:机构定制债基曾红极一时,机构资金撤出后这些基金便被迫沦为“壳基金”;中小公司在渠道、品牌方向不具备优势,成立规模较低,这些基金一旦在短期内业绩较差,便面临着被持有人集体赎回的尴尬。

  迷你基金规模难以实现快速突破,在ETF产品中的表现最具代表性。《证券日报》记者梳理发现,截至今年8月末,公募基金市场上204只ETF产品,规模在50亿元以上的产品在今年规模持续扩张,规模在2亿元以下的ETF产品难以在规模上有较大起色,两类产品的规模分化愈演愈烈。

  即便是专业的机构投资者,在选择基金产品时也会倾向于规模较高产品。某基金公司大类资产配置负责人对《证券日报》记者表示,他在挑选ETF等指数基金产品作为公司FOF的基金池时,会着重考量两个方面——基金规模和基金费率,更倾向于规模较高的产品,是因为这些基金背后持有人结构相对稳定,不会因为大量资金的进出导致净值出现异常波动。

  迷你基金业绩表现差

  一只基金产品要留住持有人,最简单、最有效的途径便是做出优秀的回报率。通常来说,规模高达数百亿元的基金产品“尾大不掉”,在市场风格发生快速变化时换仓可能更麻烦一些,相对而言,迷你基金规模较小,面对市场风格切换在换仓上会更收放自如一些,有更大的概率获取更高的超额收益。

  但事实却并非如此,从今年前8个月全部基金产品的业绩来看,迷你基金的回报率远不及所有产品平均水平。

  《证券日报》记者注意到,若只看权益基金产品(包括普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金),今年前8个月,公募基金市场所有权益基金的平均回报率为24.15%;而规模不足5000万元的迷你基金产品,在同期的回报率仅有19.73%,远远低于所有公募基金产品的平均回报率。

  2018年,年度收益冠军的争夺曾令人印象深刻。到2018年12月中旬,中邮尊享一年定开混合以16.44%的业绩领跑,超出业绩排名第二的前海开源沪港深汇鑫A近6个百分点,该基金成为2018年收益冠军的大热门。不过,在2018年12月26日,中邮基金发布公告称,中邮尊享一年灵活配置混合由于规模不足2亿元,触发清盘条款,该基金也被戏称为“最惨冠军基金”。

  2018年权益基金的收益率表现有太多不确定性,最终排名靠前的基金产品中空仓运行者不在少数,这些基金能够获取较高的同类排名不具备说服力。从今年以来业绩回报来看,回报率排名靠前的基金产品,如博时医疗保健行业混合A、富国消费、景顺长城内需贰号混合等,均是公募基金的明星产品,规模稳定保持在10亿元以上。

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